MONEX EUROPE En la sesión de ayer, la moneda única continuó con su retroceso desde los mínimos de varios años, ya que la inflación de la zona euro se situó 0,7 puntos porcentuales por encima de las expectativas, mostrando un ligero aumento del 5 % en diciembre al 5,1 % en enero.

EUR

Se esperaba que los datos de la inflación se moderasen, ya que el impacto de la subida del IVA en Alemania desapareció del marco temporal interanual; sin embargo, el aumento de los precios de los alimentos y la energía mantuvo la inflación general en niveles elevados. A pesar de que el indicador básico cayó del 2,6 % al 2,3 %, los mercados siguieron descontando las expectativas de un tipo de depósito del BCE. Esto plantea un dilema para el BCE en su anuncio de las 12:45 GMT de hoy y, especialmente, para la presidenta Lagarde, que hablará a las 13:30 GMT. El banco central tendrá que elevar sus previsiones de inflación al mismo tiempo que rechaza las expectativas del mercado sobre la subida de tipos. Se trata de un reto de comunicación importante que, si se hace de forma eficaz, probablemente pesará sobre el euro, especialmente frente a otras monedas europeas. Sin embargo, dado el nivel histórico de disensión en el seno del Consejo de Gobierno y la historia reciente que muestra que algunos funcionarios del BCE están encantados de hablar con la prensa de forma anónima mientras se celebra la conferencia de prensa, las noticias del evento de hoy presentan un riesgo elevado. Como mínimo, se espera que la volatilidad de los cambios del euro aumente durante el anuncio del BCE de hoy.  

GBP

La libra comenzó esta mañana ligeramente debilitada frente al dólar, pero ha vuelto a acercarse a los máximos recientes frente al euro antes de los anuncios clave del Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y del regulador energético del Reino Unido. Es probable que el par GBP/EUR siga siendo el cross de divisas al que se preste más atención hoy, dado que se esperan publicaciones sobre política monetaria tanto en el Reino Unido como en Europa. Según nuestra hipótesis de base de una subida de 25 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra y un compromiso de dejar que los Gilts que vencen se renueven de aquí en adelante, junto con nuestra expectativa de que el BCE retrase los precios del mercado para las subidas de tipos en 2022, la ampliación de los diferenciales de tipos debería reforzar el tono alcista de la acción del precio del par GBP/EUR. Sin embargo, las nuevas previsiones de inflación del Banco de Inglaterra de hoy podrían hacer que el Comité de Política Monetaria se apartara ligeramente de la senda actual de los tipos de los mercados en caso de que la inflación se sitúe aún más por debajo del objetivo del 2 % en el horizonte de previsión. Antes del anuncio del Banco de Inglaterra a las 12:00 GMT, la Oficina de Mercados de Gas y Electricidad, el regulador energético del Reino Unido, anunciará a las 11:00 GMT su último límite de precios que entrará en vigor a partir de abril. La decisión de la Ofgem probablemente definirá el nivel máximo del IPC en abril, ya que se espera que los precios de la energía suban significativamente. Aunque el anuncio de línea dura del Banco de Inglaterra y un ajuste agresivo por parte de la Ofgem pesarán sobre las perspectivas de crecimiento del Reino Unido, es probable que apoyen una mayor subida de la libra a corto plazo.

USD

El dólar está registrando un leve repunte esta mañana, con el índice DXY estabilizándose por encima del nivel de 96, después de que siguiera bajando en la sesión de ayer debido a que los participantes en el mercado ajustaron el perfil bajista de los tipos de interés estadounidenses. La caída del dólar fue provocada principalmente por la fuerte inflación de la eurozona, que provocó ganancias en el par EUR/USD y otras divisas europeas, pero se prolongó por la tarde cuando el Informe Nacional de Empleo ADP dio un dato de -301K en enero, significativamente inferior a las expectativas de +180K. El descenso en las nóminas privadas no agrícolas, medido por ADP, estuvo impulsado por la disminución del empleo en el sector del ocio y la hostelería debido al impacto de la variante ómicron. Aunque es probable que este impacto sea transitorio, el informe señala que en la mayoría de los sectores industriales se experimentaron pérdidas de empleos, pese a los trabajos que están más protegidos del deterioro del contexto sanitario. A pesar de que los indicadores de ADP tienen un historial negativo en la predicción de los datos de las nóminas no agrícolas de la Oficina de Estadísticas Laborales, que se publican el viernes, los datos negativos fueron reveladores y dieron lugar a que los mercados ajustaran los tipos de interés bajistas estadounidenses. Esto es comprensible si tenemos en cuenta que la última vez que el indicador ADP fue negativo, en diciembre de 2020, con -75,5K, la siguiente publicación de las nóminas no agrícolas arrojó una cifra neta de empleo de -306K. Hoy, es probable que la acción de los precios en la libra y el euro sea un factor más dominante para el índice amplio del dólar, con un probable impacto limitado de la publicación del informe de servicios del índice ISM a las 15:00 GMT.