Monex Europe : El riesgo geopolítico impulsa al dólar en el inicio de la semana

EUR

En concreto, los riesgos de Oriente Medio ocuparon la atención de los operadores del euro, lo que llevó a la moneda única a ceder un 0,35% frente al dólar estadounidense, llevándola a lo más bajo del tablero del G10. No obstante, hoy la aversión al riesgo debería ceder parte del protagonismo a las condiciones internas de la eurozona. En concreto, la publicación preliminar del PIB de las tres principales economías nacionales y del conjunto del bloque, seguida de la publicación de las cifras de IPC de Alemania y España, debería acaparar buena parte de la atención de hoy. Con algunas cifras ya fuera del horno, se ha evidenciado una divergencia entre las economías del bloque en el 2T, con Francia y España superando las expectativas de crecimiento, con un 0,3% y un 0,8% intertrimestral, respectivamente, mientras que la economía alemana ha caído un -0,1% en el mismo periodo. En cuanto a los datos de inflación, las cifras de España también han sido mejores de lo esperado, con una caída del crecimiento de los precios del -0,5% en julio en términos intermensuales, mientras que en la lectura interanual ha pasado de un 3,4% en junio a un 2,8% en julio. Si bien esto será un alivio para los funcionarios del BCE, al menos hasta que conozcamos el resto de los datos nacionales y los del conjunto de la eurozona, dudamos que los datos puedan hacer mucho para cambiar las probabilidades de un recorte de tipos en septiembre por parte del BCE. Esto, probablemente se traduzca en un avance muy leve del euro, especialmente si tenemos en cuenta que muchos operadores comenzarán a irse de vacaciones en los próximos días. En resumen, sospechamos que la volatilidad del EURUSD se mantendrá relativamente moderada, con las condiciones de riesgo externas como factor clave a tener en cuenta, en lo que probablemente será una tónica durante todo agosto.

USD

El dólar subió el lunes en un contexto de aversión al riesgo, ante la perspectiva de una escalada de las tensiones en la frontera entre Israel y el Líbano. En conjunto, la subida del 0,25% del dólar general fue la principal dinámica del mercado al comienzo de la semana, un tema que continuará con los operadores conteniendo la respiración colectiva sobre los posibles acontecimientos en Oriente Medio. Aun así, hoy también se centra la atención en el calendario de datos, con el comienzo de unos días muy ajetreados de publicaciones que arrancan esta mañana en Europa (más información a continuación). En Estados Unidos, la publicación más destacada de hoy es la de las ofertas de empleo JOLTS, el primero de los muchos indicadores del mercado laboral previstos para esta semana, que culminará con el informe de empleo del viernes. Entre todos estos datos, los mercados también verán los anuncios de tipos de la Reserva Federal, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra, los dos últimos de los cuales se espera que sean reuniones en directo. En conjunto, una semana repleta de acontecimientos que debería ayudar a mantener la volatilidad del mercado de divisas y a los operadores alerta, antes de que el calendario comience a reducirse la próxima semana y los operadores comiencen a disfrutar de sus vacaciones de verano.

GBP

Tras ceder cerca de medio punto porcentual a primera hora de la mañana, la libra pasó gran parte de la jornada del lunes recortando las pérdidas iniciales. Tal vez sorprendentemente, esto se produjo cuando Rachel Reeves hizo una declaración ante los Comunes sobre el estado de las finanzas públicas. Es cierto que sus comentarios cumplieron en gran medida las expectativas, al desvelar un agujero negro de 22.000 millones de libras y aceptar las recomendaciones del organismo independiente de revisión salarial. Aun así, a primera vista puede parecer un poco extraño que los mercados no reaccionen negativamente a la noticia de que la situación fiscal del Reino Unido es mucho peor de lo que se temía en un principio. Dicho esto, creemos que varios de los anuncios fueron sensatos desde una perspectiva económica, como la cancelación del túnel de la A303 y la supresión de los pagos de combustible de invierno para la mayoría de los pensionistas, entre otras medidas. La primera implicaba gastar 2.500 millones de libras para realizar un trabajo que podría haber hecho un seto. La segunda, aunque bienintencionada, no dejaba de suponer la entrega de montones de dinero en efectivo a los pensionistas ricos, una dádiva que ha parecido cada vez más difícil de justificar en los últimos años, dadas las crecientes presiones sobre otros presupuestos gubernamentales. En conjunto, nos inclinamos a considerar que se trata de una medida sensata, que refuerza la sensación de que los laboristas están adoptando un enfoque prudente de las finanzas públicas, disipando los temores preelectorales de incontinencia fiscal. La próxima gran prueba para el Gobierno será el 30 de octubre, cuando presente su presupuesto. Para el resto de esta semana, sin embargo, es el Banco de Inglaterra el que está en el punto de mira de los operadores de la libra esterlina. Esperamos que el Comité de Política Monetaria mantenga los tipos el jueves, un resultado que debería producir otra subida de la libra a finales de esta semana.

LatAm FX

El sentimiento del riesgo está siendo el principal catalizador de las divisas LatAm a principios de semana. En concreto, la escalada de las tensiones geopolíticas durante el fin de semana llevó a un rally del dólar amplio que llevó a las principales divisas de la región, tan solo a excepción del BRL, a la baja con el COP liderando las pérdidas tras registrar una caída algo superior al 1%. El principal el riesgo está ahora mismo en una posible escalada en la frontera entre Israel y Líbano. Un ataque con cohetes contra el norte de Israel durante el fin de semana ha provocado un nuevo aumento de la retórica y, con ella, la perspectiva de una nueva escalada de las tensiones. En caso de que se produzca, es probable que el dólar suba por una oferta de refugio, ya que los operadores temen que las hostilidades actuales se conviertan en un conflicto regional más amplio, lo que llevaría a su vez a las divisas de la región a la baja, como ya demostró la última gran oleada de riesgo en abril, cuando el BRL y el MXN cayeron un 3,4%. Más allá de esto, la publicación del PIB del 2T de México hoy y la reunión del BCB del jueves serán los principales catalizadores locales, aunque sospechamos que el protagonismo se lo lleven, aún así, los eventos externos.