MONEX EUROPE Los mercados disfrutaron ayer de un respiro temporal de las noticias de Rusia y Ucrania, que impulsaron un sentimiento de mayor propensión al riesgo a lo largo del día en la mayoría de los pares de divisas antes de que se celebraran las reuniones del Banco de Canadá y del FOMC.

EUR

Aunque los movimientos de risk on suelen ser beneficiosos para el cambio EUR/USD, dada la naturaleza procíclica del euro y la condición de refugio seguro del dólar estadounidense, en la sesión de ayer, el par EUR/USD se debilitó moderadamente a lo largo del día, dada la sensibilidad del euro a los movimientos de los mercados de bonos estadounidenses. Con la venta de bonos durante la mayor parte de la sesión y el aumento de los rendimientos estadounidenses, la presión se mantuvo sobre el euro. Se observó una dinámica similar en el par USD/JPY, ya que el yen japonés también es más vulnerable a los rendimientos estadounidenses. Durante la noche, la ampliación de los diferenciales entre los rendimientos de la eurozona y los de EE. UU. siguió presionando a la baja al par EUR/USD tras la reunión de la Fed, con la moneda única cotizando en rojo esta mañana. Los acontecimientos políticos también impactaron sobre el mercado de los bonos. Los bonos italianos ampliaron su tendencia a la baja y el diferencial entre BTP y Bund -una medida del riesgo de la eurozona- se situó en su cierre más amplio desde septiembre de 2020, después de que la tercera ronda de votaciones terminara sin un nuevo presidente electo. El candidato ganador necesita una mayoría de 673 votos. Sin embargo, en el recuento de la Cámara Baja italiana ningún candidato ha alcanzado aún esa mayoría. Esto ha influido sobre los bonos italianos, ya que sugiere que el resultado de las elecciones puede ser menos claro de lo que se esperaba inicialmente. Los mercados estarán atentos al discurso del gobernador del Banco de Malta, Edward Scicluna, en el evento ESBG Spotlight de hoy a las 13:30 GMT, antes de la reunión del Banco Central Europeo de la próxima semana.

USD

A falta de nuevas noticias sobre el conflicto entre Rusia y Ucrania y en previsión de la reunión sobre política monetaria del FOMC, la volatilidad del índice DXY -un indicador de la fortaleza del dólar- estuvo bastante contenida durante la mayor parte de la sesión de ayer. La publicación por la tarde de la declaración sobre política monetaria de la Fed de enero no supuso una sorpresa para los mercados y generó poca volatilidad en todas las clases de activos. Los mercados esperaban el posible fin de la expansión cuantitativa junto con indicios más fuertes de subidas de tipos más allá de marzo; sin embargo, el comunicado solo se modificó ligeramente para incluir la referencia a un mercado laboral fuerte, al tiempo que la Fed adelantó la fecha de fin de la expansión cuantitativa de mediados de marzo a principios de marzo. El comunicado contenía una ligera sorpresa de corte bajista, a saber, la nota de mercado complementaria titulada «Principios para reducir el tamaño del balance general de la Reserva Federal». Esto sugiere que el banco central está sentando las bases para el endurecimiento cuantitativo después de que las actas de la reunión de diciembre mostraran que las discusiones en torno a este tema ya habían comenzado dentro del FOMC. Durante la rueda de prensa que comenzó media hora después de la publicación del comunicado, la volatilidad en los mercados se disparó rápidamente cuando el presidente Powell, que normalmente elige cuidadosamente sus palabras, afirmó que hay «mucho margen para subir los tipos» sin interrumpir la recuperación del mercado laboral. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se dispararon, con los rendimientos a dos años situándose en un nuevo máximo de 1,18, al tiempo que los rendimientos a diez años alcanzaron su máximo anoche en 1,87. El resto de la conferencia de prensa aportó poca información nueva, pero el daño ya estaba hecho después de que sus declaraciones sugirieran una senda de tipos más pronunciada, de cuatro subidas de tipos este año, antes de la reunión. Las ganancias del dólar se extendieron a la sesión de esta mañana, antes de la publicación de nuevos datos sobre EE. UU. a las 13:30 GMT que incluyen el PIB local, los pedidos de bienes duraderos y las solicitudes de subsidio por desempleo.

GBP

La libra esterlina, junto con la mayoría del resto de divisas, se vio sometida a una gran presión en la sesión de ayer tras las declaraciones de línea dura del presidente de la Reserva Federal, Powell, de que hay mucho margen para subir los tipos. De la noche a la mañana, los mercados de OIS han pasado de valorar cuatro subidas de tipos de 25 puntos básicos por parte de la Fed a cinco este año. Sin embargo, este sentimiento bajista no se ha limitado a los mercados de tipos estadounidenses, ya que los operadores aumentaron sus apuestas sobre una nueva subida de 25 puntos básicos por parte del Banco de Inglaterra en febrero, de modo que los mercados ya lo han descontado totalmente. Además, los mercados monetarios esperan ahora que los tipos de interés en el Reino Unido suban al 1 % en junio, adelantando sus expectativas a la reunión que se celebrará a partir de agosto. Mientras que el discurso bajista de la Reserva Federal se replica en los activos del Reino Unido, especialmente en la renta variable, con el FTSE 100 que abrirá en rojo esta mañana, la libra esterlina no encuentra mucho alivio en los tipos de interés en el Reino Unido que se mueven a la par que en EE. UU. Con pocos datos en la agenda hasta la próxima semana, los movimientos alcistas de la libra esterlina podrían tener que sortear estos vientos en contra antes de que el Banco de Inglaterra devuelva el optimismo a la libra. En el frente político, las últimas comprobaciones legales del informe de Sue Gray sobre el «partygate» han retrasado el informe al menos hasta el lunes, lo que significa que la presión sobre el primer ministro probablemente se mantendrá durante el fin de semana.