DWS : Mercado y Macro – Mayor vulnerabilidad a las correcciones del mercado.

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Vincenzo Vedda  director de Inversiones de DWS

Alemania por delante de Europa, con Estados Unidos siguiéndole: éste ha sido el ranking bastante inusual del rendimiento de los mercados de valores desde noviembre de 2024. La razón por la que Estados Unidos tuvo que conformarse con el tercer lugar fue el retroceso de las acciones estrechamente vinculadas con el tema de tendencia de la Inteligencia Artificial (IA). Un billón de dólares de valor de mercado se evaporó solo el día en que surgió un nuevo competidor de China, afirmando haber desarrollado un asistente de Inteligencia Artificial utilizando menos datos y electricidad a una fracción del coste de los servicios existentes. «Esto ha revelado los riesgos de la alta concentración del mercado en Estados Unidos», explica Vincenzo Vedda, director de Inversiones de DWS.

Sin embargo, esta concentración y la vulnerabilidad que la acompaña no se limitan al mercado estadounidense. El índice MSCI World está compuesto actualmente por un 75% de acciones estadounidenses. Cualquier fricción en ese mercado, ya sea en el sector tecnológico o debido a expectativas de recortes de impuestos o desregulaciones anunciadas públicamente que se retrasan, puede desencadenar fácilmente correcciones de precios sustanciales muy rápidamente. La visión de Vedda a 12 meses del mercado de valores estadounidense y las acciones europeas es, no obstante, positiva: «Hemos dejado atrás la década de bajo crecimiento de beneficios», está convencido Vedda. La mayor parte de la amenaza potencial de los aranceles comerciales de EE.UU. ya ha sido descontada. Europa ha experimentado el mayor aumento de flujos de capital en muchos años, incluso superando a los mercados estadounidenses en enero, por lo que el descuento de valoración históricamente muy alto para las acciones estadounidenses ha disminuido ligeramente. Sin embargo, hay una nube en el horizonte: «El entorno económico en Europa podría no ser suficiente para mantener estas dinámicas».

Temas que impulsan los mercados de capitales

Economía: la gran brecha de crecimiento entre Estados Unidos y la Eurozona persiste 

• Crecimiento cero en la Eurozona en el cuarto trimestre de 2024, después del 0,4% en el trimestre anterior. Una vez más, al final de la cola: Alemania con una disminución del 0,2% en la producción económica. El crecimiento económico en la mayor economía de la Eurozona está al nivel de 2019, lo que significa cinco años de estancamiento.
• La brecha de crecimiento entre la Eurozona y Estados Unidos sigue siendo grande. En el cuarto trimestre de 2024, la economía estadounidense creció un 2,3%.

Inflación: los precios continúan subiendo

• Los precios más altos de la energía son la principal razón del aumento de la inflación en la Eurozona al 2,5% en enero (2,4% en diciembre). La inflación sigue siendo alta en el sector de servicios – 3,9%.
• Los precios al consumidor en Estados Unidos aumentaron un 0,2% hasta el 2,9% en el cuarto trimestre, mientras que la inflación subyacente –que excluye energía y alimentos– cayó ligeramente.

Bancos centrales: la Eurozona se relaja, Estados Unidos en la línea de espera

• El Banco Central Europeo ha reducido su tasa de interés clave por quinta vez consecutiva al 2,75% en un intento de contrarrestar la recesión económica en la Eurozona.
• La Reserva Federal de EE.UU. dejó su tasa de política sin cambios en su reunión de enero. Los futuros recortes de tasas dependerán de una disminución sustancial de la inflación o de un enfriamiento duradero en los mercados laborales.

Riesgos: aranceles, tasas de interés, geopolítica

• Con el anuncio de Trump de aranceles a partir del próximo mes, las esperanzas de un curso moderado en este sentido están desapareciendo. Los próximos meses podrían resultar difíciles.
• Las escaladas geopolíticas podrían empeorar las perspectivas globales. Si los rendimientos del Tesoro a 10 años superaran el umbral del 5%, las valoraciones de los mercados de valores podrían verse afectadas sustancialmente.

Fuente: ETFWorld.es