BlackRock introdujo en bolsa el 20 de enero de 2026 un fondo cotizado en bolsa (ETF) sin precedentes en Europa.

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Por el equipo editorial de ETFWorld.es

Vasiliki Pachatouridi, responsable de la estrategia de productos de renta fija iShares para la zona EMEA en BlackRock

El iShares AT1 Bond Active UCITS ETF (BAT1) es el primer ETF gestionado activamente que da acceso al mercado de bonos Additional Tier 1 (AT1), instrumentos de deuda bancaria de alto rendimiento y riesgo específico.

Cotizado tanto en la Borsa Italiana (ticker: BAT1) como en Xetra (ticker: GAT1), este ETF tiene como objetivo proporcionar una rentabilidad atractiva y diversificar la cartera.

Características técnicas y composición

El fondo, estructurado como un ETF UCITS de derecho irlandés (iShares III plc), tiene un ratio de gastos totales (TER) del 0,50 %. Se gestiona de forma activa y debe invertir al menos el 80 % de sus activos en bonos AT1, emitidos principalmente por instituciones financieras de mercados desarrollados. En el momento de su creación, su patrimonio ascendía a unos 29,96 millones de euros.

A diferencia de un ETF indexado, el BAT1 no sigue pasivamente un índice de referencia. Su referencia es el ICE Developed Markets Contingent Capital Index, pero los gestores tienen el mandato de obtener una rentabilidad superior (alfa) gracias a una gestión discrecional. La estrategia está dirigida por José Aguilar, responsable de créditos de alto rendimiento europeos en BlackRock.

Acceso simplificado a una clase de activos compleja

Los bonos AT1, también denominados contingentes convertibles (CoCos), son emitidos por los bancos para reforzar sus fondos propios reglamentarios. Ofrecen rendimientos elevados, comparables a los de los bonos de alto rendimiento («high yield»), pero presentan un perfil de riesgo distinto.

Estos títulos se sitúan en la parte inferior de la estructura del capital bancario, por debajo de la deuda senior y de la deuda Tier 2. Su principal característica es su capacidad para absorber pérdidas, ya sea mediante la conversión en acciones o la reducción del valor nominal, si la salud del banco emisor se deteriora por debajo de ciertos umbrales reglamentarios. Este mecanismo hace que, históricamente, tengan poca correlación con los bonos tradicionales, de ahí su interés para la diversificación.

El mercado de AT1, creado tras la crisis financiera de 2008, tiene hoy en día un volumen superior a los 300 000 millones de dólares, con una cartera de emisiones establecida procedente de los grandes bancos europeos.

Público objetivo y riesgos destacados

BlackRock destina explícitamente este fondo a «inversores minoristas informados». La documentación especifica que estos inversores deben poder soportar una pérdida de capital, disponer de conocimientos específicos sobre los activos subyacentes y tener experiencia con productos similares.

Los principales riesgos identificados son el riesgo de crédito, el riesgo de impago del emisor y la sensibilidad a las fluctuaciones de los tipos de interés. BlackRock señala que los títulos de deuda con una calificación inferior a «investment grade» pueden ser más sensibles a estos riesgos. El fondo está clasificado como Artículo 8 según el reglamento SFDR, lo que significa que integra criterios ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) en su gestión, con la posibilidad de que este universo de inversión restringido afecte al rendimiento en comparación con un fondo sin restricciones.

Una innovación estructural para BlackRock

Este lanzamiento ilustra la estrategia de BlackRock de aplicar la estructura ETF, conocida por su liquidez y eficiencia, a segmentos del mercado a los que normalmente se accede a través de fondos de inversión activos. Vasiliki Pachatouridi, responsable de la estrategia de productos de renta fija iShares para la zona EMEA en BlackRock, destaca que este enfoque «abre la puerta a los inversores para acceder a un segmento de la renta fija que históricamente ha sido de difícil acceso».

La gestión activa se ha confiado al equipo de financiación estructurada de BlackRock para EMEA, una plataforma que gestiona más de 15 000 millones de euros en activos y cuenta con una década de experiencia en el mercado de AT1.

Fuente: ETFWorld.es