Dicho esto, de 58 economistas encuestados por Bloomberg, solo uno esperaba que BoE recortara, es decir, la decisión no fue una sorpresa. A la hora de indicar pistas sobre la evolucion de los tipos, se vio u nsesgo agresivo con respecto a las expectativas, lo que hizo repuntar a la libra, que vió máximos anuales frente a dólar y euro.

El MPC cambio minimamente su párrafo de orientación, añadiendo que «En ausencia de desarrollos tangibles, sigue siendo apropiado un enfoque gradual para eliminar la restricción de la política», lo que parece indicar un ritmo trimestral de flexibilización, y esto envia una señal más agresiva a los mercados. En un contexto más amplio, creemos que puede tratarse de un rechazo a bajadas de 50 bp, apostando por bajadas mas graduales que en EE. UU., donde el miércoles bajaron 50 puntos.

Las ventas minoristas publicadas esta mañana has sido más fuertes de lo esperado, refrendando la decision de Banco de mantener tipos.

USD

El S&P 500 cerró ayer en un máximo histórico, evidenciando que los inversores apuestan a que el amplio recorte de 50 bp de la FED ayudará a un aterrizaje suave para la economía estadounidense. El rango de los fondos federales ahora se sitúa en el 4,75-5%. Los mercados, divididos antes de la decisión de recortar 25 o 50 puntos básicos, ven ahora que la diferencia de un cuarto de punto es, en forma aislada, de poca importancia para la economía en general. Lo relevante del tamaño del recorte es lo que indica sobre el largo recorrido de la FED: cuál es la llamada tasa neutral y cuándo llegará allí. La estimación a-ctual de la Fed para la tasa neutral es 2,9%.

EUR

El euro se fortaleció levemente durante la noche frente al dólar. El primer ministro francés, Michel Barnier, presentó un nuevo gobierno a Emmanuel Macron después de dos semanas de tensas consultas con grupos políticos rivales, anunciandose la composición del gabinete el domingo. La economía de Alemania solo reanudará el crecimiento hacia fines de año, aunque esquivará por poco una recesión antes de eso, según una encuesta de Bloomberg. Gran parte de la recuperación que se espera que se mantenga hasta 2025 será cíclica, y los riesgos a la baja siguen siendo agudos.

CAD

El par USDCAD se mantuvo bastante estable durante la sesión de ayer, pues los mercados digirieron el recorte de tipos de la Fed el miércoles por la noche. Así, el USD sigue bajo cierta presión vendedora por segundo día consecutivo y se mueve en minimos de julio de 2023, dado que la Fed proyecta otros 50 puntos de recorte de aqui a fin de año. Esto junto al apetito por el riesgo actual, pesan a la baja a medio plazo sobre el USD, limitando el recorrido al alza del USDCAD. A corto plazo, de cara al dato de ventas minoristas de Canadá de hoy. El par encuentra algo de soporte tras el dato de IPC canadiense de semana. Este mostró su menor aumento desde febrero de 2021, con los indicadores básicos en su nivel más bajo en 40 meses, lo que aumenta la posibilidad de un recorte de tipos de hasta 50 pb por parte del Banco de Canadá el próximo mes, y haya frenado a los alcistas en CAD.