MONEX EUROPE : Es probable que el Consejo de Gobierno del BCE suspirara de alivio al observar los mercados de divisas ayer.

EUR

Después de varias sesiones de negociación en torno a la paridad, la divisa única ha aumentado la subida del viernes y ayer cerró un 1,4 % por encima del nivel psicológico. Sin embargo, con un montón de factores de riesgo todavía en el horizonte para el EURUSD, uno de los cuales es la decisión del BCE del jueves, es demasiado pronto para marcar una ruptura estructural por debajo de la paridad para el par. Hoy, los acontecimientos en la eurozona son mínimos, antes de que se reanuden en los próximos dos días. La agenda de hoy solo incluye la lectura final del IPC compuesto de la eurozona a las 10:00 BST y los comentarios económicos de Makhlouf del BCE a las 15:00 BST.

USD

El billete verde continuó retrocediendo desde los máximos de 20 años por segunda sesión consecutiva ayer, ya que los operadores comenzaron a juzgar que el sentimiento de riesgo bajista está sobredimensionado. Después de negociar las expectativas de una política monetaria estadounidense más estricta este año a expensas de unas condiciones de crecimiento más bajas, y por lo tanto de una política más relajada, el próximo año tras el último informe del IPC de la semana pasada, los operadores del mercado monetario siguieron desvaneciendo ayer la valoración del riesgo de recesión en Estados Unidos. Los tipos de los futuros del eurodólar de diciembre de 2023 han subido al 3,225 %, y la variación de los puntos básicos de los rendimientos ha superado a la del tipo de diciembre de 2022, que ha subido al 3,865 %. Dada la inversión de la estructura de plazos, es evidente que los mercados monetarios siguen esperando que la Reserva Federal recorte su tipo de interés oficial en 2023, pero dado que el diferencial ha caído, los futuros del eurodólar implican que se avecina un ciclo de relajación menos intenso. La inversión del riesgo fue fuerte en todos los mercados de valores mundiales durante la mayor parte del día, aunque la renta variable norteamericana volvió a estar en rojo cerca del final de la jornada bursátil estadounidense. Sin embargo, las divisas del G10 se mantuvieron firmes, ya que todas las divisas del G10 subieron frente al dólar el lunes. Un dato interesante que se publicó ayer fue la encuesta nacional de constructores de viviendas de julio, que incumplió drásticamente las expectativas de un leve descenso de 67 a 65 al situarse en 55. La publicación de los datos indujo una reacción ligeramente bajista en los activos de riesgo, pero fue insignificante en el contexto más amplio del mercado. No obstante, es algo a lo que hay que prestar atención, ya que una caída del mercado inmobiliario se convierte en un escenario de riesgo creciente en Estados Unidos y en otras economías avanzadas como Canadá y Nueva Zelanda. Hoy, el dólar se mantiene a la baja, en medio de un calendario de datos poco variado y de la relajación de las expectativas del ciclo de endurecimiento de la Reserva Federal este año, en respuesta a los datos de las expectativas de inflación del viernes y a los comentarios del gobernador Waller. El calendario de datos de EE. UU. de hoy tendrá más información sobre el estado del mercado de la vivienda de EE. UU., con la construcción de viviendas y los permisos de construcción, ambos programados para las 15:00 BST/10:00 ET.

GBP

La libra esterlina, que en las últimas semanas ha tenido un rendimiento inferior al del mercado del G10, volvió a cobrar vida ayer, ya que los operadores compraron la moneda infravalorada frente a un dólar que se debilitaba. Aunque el GBPUSD subió un 1,4 % en algunos momentos de la jornada, la libra esterlina tuvo dificultades para aumentar su valor, ya que cerró el día con una subida de solo un 0,7 %. Aunque la libra se fijó ayer en la evolución de los mercados en general, los titulares nacionales siguieron siendo abundantes. En su última conferencia antes de dejar el Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, Michael Saunders afirmó que no es imposible que el tipo de interés bancario se sitúe por encima del 2 % este año. Sus comentarios han avivado el debate sobre los 25 o 50 puntos básicos que actualmente mantienen los funcionarios del Banco de Inglaterra. Aunque los mercados se mantienen firmes en la expectativa de una subida de 50 puntos básicos por parte de la Old Lady en agosto, los datos de esta semana serán influyentes en esa decisión. Si los datos del mercado laboral de esta mañana sirven de algo, el debate seguirá vivo entre los responsables políticos. En nuestra opinión, sigue habiendo indicios de que los trabajadores todavía no tienen el poder de negociación para forzar aumentos salariales que asusten al Banco de Inglaterra, ya que el crecimiento de los salarios reales cayó a su nivel más rápido registrado en mayo. Sin embargo, el debate sobre la magnitud de la subida de tipos de agosto no se resolverá hasta que se publique el aluvión de datos de esta semana para completar el conjunto de información del Banco de Inglaterra. Los datos del IPC de mañana serán probablemente los más influyentes en este sentido. Mientras tanto, en Westminster, Tom Tugendhat fue eliminado en la última ronda de las elecciones del Partido Conservador, mientras que el excanciller Rishi Sunak se queda a solo 5 votos de llegar a la votación final. La votación se reducirá hoy a sólo tres candidatos, mientras las campañas rivales intentan ganarse a los 31 partidarios de Tugendhat antes de la votación del mediodía. Con la carrera por el cargo de primer ministro en pleno apogeo, es probable que los mercados presten más atención a las políticas prometidas.