MONEX EUROPE Si bien ayer por la mañana el euro cotizó en rojo frente al resto de divisas del G10 tras las noticias sobre Rusia y Ucrania, el sentimiento en torno a la moneda única mejoró a lo largo del día, con los pares EUR/USD y EUR/CHF alcanzando prácticamente los máximos del lunes antes de que volvieran a bajar ligeramente.

EUR

En el plano monetario, Robert Holzmann, del Banco Central Europeo, habló esta mañana con el periódico suizo NZZ y afirmó que el BCE debería aplicar su primera subida de tipos «en verano», y que la segunda subida debería producirse a finales de 2022. Dado que Holzmann es uno de los defensores de una política monetaria restrictiva más influyentes del Consejo de Gobierno, sus declaraciones sobre la subida de tipos tuvieron poca repercusión en el mercado, aunque los responsables políticos todavía no han compartido públicamente su opinión sobre la secuencia de las próximas medidas. Holzmann afirmó que el BCE podría empezar a subir los tipos antes de terminar su programa de compra de bonos, desafiando la opinión que el BCE mantiene desde hace tiempo sobre la secuencia de sus próximas medidas sobre política monetaria, ya que el BCE siempre ha señalado que no debería producirse una subida de tipos hasta que finalicen las compras de activos. Mientras que muchos otros bancos centrales comparten la opinión de que subir los tipos antes de poner fin a la compra de bonos es contraproducente, puede ser un debate diferente para el BCE, ya que su política monetaria de talla única afecta a todo el bloque, incluyendo diferentes economías, y esto les permitiría mantener los diferenciales soberanos en un rango más estrecho, al tiempo que tratan de limitar la inflación.

GBP

La libra cayó ayer por la mañana y revirtió las ganancias del lunes, a pesar de que el resto de las divisas del G10 cotizaron al alza frente al dólar, al suavizarse las declaraciones en torno a las sanciones. Las declaraciones del subgobernador del Banco de Inglaterra, Dave Ramsden, fueron el único factor que impulsó las pérdidas de la libra frente al dólar y al euro. Ramsden declaró que es probable que el Reino Unido necesite un endurecimiento «moderado» de los tipos de interés y subrayó que el tipo de interés del Banco no se parecerá en nada a los niveles del Banco de Inglaterra anteriores a 2007, del 5 % o superiores. Se trata de un marcado cambio de rumbo del miembro del Comité de Política Monetaria después de haber votado a favor de una subida de 50 puntos básicos en febrero. La explicación de Ramsden de que su decisión de votar a favor de una subida de 50 puntos básicos fue «equilibrada» y que espera un «moderado endurecimiento» en el futuro sugiere que votará a favor de incrementos de 25 puntos básicos. Esto influyó en las expectativas del mercado respecto de la elevación de los tipos de interés, lo que supuso que la probabilidad de una subida de tipos de 50 puntos básicos en marzo cayera del 40 % a alrededor del 30 % desde ayer. Hoy, la atención se centra en la política monetaria, ya que el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, y el vicegobernador, Ben Broadbent, se unen a los miembros del Comité de Política Monetaria, Tenreyro y Haskel, en su declaración ante la Comisión de Hacienda del Parlamento a las 09:30 GMT.

USD

Después de que el presidente Putin reconociera a los separatistas rusos y ordenara a las tropas que los protegieran en la región del Donbás, la percepción generalizada de riesgo alto en los mercados financieros duró poco. A diferencia de los mercados de renta variable de Estados Unidos, los mercados de divisas pronto se recuperaron y comenzaron a subir frente al dólar, ya que los funcionarios occidentales suavizaron progresivamente su discurso sobre el alcance de las sanciones. El Reino Unido fue el primer país occidental importante en anunciar su ola de sanciones, que afectan a tres multimillonarios rusos cercanos a Putin y cinco bancos rusos. El alcance limitado de las sanciones supone un intento por parte de los aliados occidentales de evitar agravar la situación para mantener abiertos los canales diplomáticos. La reacción en múltiples mercados fue reveladora. Los futuros del gas europeo apenas se inmutaron ante las noticias de las inminentes sanciones, mientras que las divisas más expuestas, como la corona sueca y el euro, se recuperaban frente al dólar a lo largo del día. Durante la noche, el presidente Biden anunció las sanciones de EE. UU. a Rusia, que son mucho más amplias y tienen mayor impacto en la economía rusa que las del Reino Unido. El último paquete de medidas de EE. UU. incluye sanciones a dos importantes bancos rusos y a la emisión de deuda soberana del país, lo que significa que el país ya no puede obtener dinero de occidente ni negociar nueva deuda en los mercados estadounidenses o europeos. Al igual que en el caso de las sanciones británicas, las medidas adoptadas por EE. UU. no llegaron a ser tan amplias y perjudiciales como las que se preveían inicialmente como, por ejemplo, la exclusión de Rusia del sistema SWIFT. De momento, Rusia no ha anunciado ninguna medida en reacción a las sanciones como, por ejemplo, restricciones a las exportaciones de energía a Europa y, por lo tanto, el impacto en el mercado se ha limitado hasta ahora a los activos rusos. En el espacio del G10, el dólar está en general más débil esta mañana frente al resto de divisas, mientras que el dólar neozelandés supera el rendimiento esperado tras otra subida sucesiva del Banco de la Reserva de Nueva Zelanda. Con la UE pendiente de anunciar sus aranceles y sin que todavía se haya producido una respuesta por parte de Moscú, es probable que los titulares geopolíticos sigan dominando la acción de los precios del mercado en general.