VanEck : Subirse a la ola del oro: Precios récord, fusiones estratégicas y resiliencia de las mineras.
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Imaru Casanova Gestor de Carteras
Las mineras de oro obtuvieron unos resultados sustancialmente superiores en marzo, ya que la subida de los precios desató la actividad de fusiones y adquisiciones e impulsó las mayores entradas mensuales en más de un año, invirtiendo una larga tendencia de salidas.
Las turbulencias de la renta variable impulsan el brillo del oro
Los mercados de renta variable estadounidenses experimentaron importantes caídas durante el mes de marzo. Impulsado por la inquietud ante la aplicación de nuevos aranceles y su posible impacto en la economía mundial, el S&P entró en territorio de corrección el 13 de marzo, tras caer más de un 10% desde su máximo del 19 de febrero. La imprevisibilidad de las políticas económicas y la mayor volatilidad de los mercados reforzaron el atractivo del oro, reafirmando su papel como activo refugio preferido en tiempos de incertidumbre mundial. El precio del oro al contado registró nuevos máximos históricos durante el mes, superando la marca de los 3000 dólares por onza el 14 de marzo y cerrando a un precio récord de 3123,57 dólares el 31 de marzo, lo que supone una ganancia mensual del 9,30% (265,73 dólares). A 31 de marzo, los precios del oro han subido un 93,61% en los últimos cinco años1 – no obstante, los inversores deben tener en cuenta que el rendimiento pasado no es representativo de los resultados futuros. Los inversores deben ser conscientes de los riesgos asociados a la inversión en oro, como la volatilidad del mercado, la posibilidad de que bajen los precios y las fluctuaciones monetarias.
Las mineras de oro obtienen mejores resultados en medio de la debilidad del mercado
Las mineras de oro, representadas por el índice NYSE Arca Gold Miners (GDMNTR), obtuvieron unos resultados significativamente superiores (subieron un 15,51% durante el mes)2, lo que demuestra no sólo su capacidad de apalancamiento respecto al precio del oro, sino también sus atractivas valoraciones en comparación con los mercados de renta variable más amplios, y su papel como eficaz diversificador de la cartera debido a su baja correlación con la mayoría de las demás clases de activos. El S&P 500 terminó el mes con una caída del 5,63%3.
La demanda de inversión señala un cambio de sentimiento
Los rendimientos contrastados ponen de relieve un cambio en el sentimiento de los inversores hacia el oro y las acciones relacionadas. La creciente demanda de inversión en oro se tradujo en otro mes de fuertes entradas para los ETF respaldados por lingotes de oro, con un aumento de las participaciones del 2,82% durante el mes4. Y lo que es más importante, según los datos de LSEG Lipper, este aumento del interés de los inversores por el sector del oro provocó las mayores entradas netas mensuales en más de un año para los fondos que invierten en mineras de oro, invirtiendo una tendencia de salidas netas persistentes durante los dos últimos años. Los fondos que invierten en oro físico y derivados del oro atrajeron 17 800 millones de dólares netos en 2024, la cifra más alta en cinco años, mientras que los fondos que invierten en mineras de oro perdieron 4600 millones de dólares netos, la mayor pérdida en una década.
Persiguiendo la vena: Flujos de fondos hacia las mineras de oro
Fuente: Minería.com. Datos a 21 de marzo de 2025. Nota: los datos abarcan 493 fondos con unos activos gestionados combinados de 62.000 millones de dólares.
El auge de los precios del oro está impulsando un flujo de caja récord para los productores de oro y, cuando se combina con el aumento de las valoraciones de las acciones, está creando un clima más favorable para las fusiones y adquisiciones (M&A) dentro del sector. Los mineros del oro lideraron las fusiones y adquisiciones en el sector de los metales y la minería en 2024, según un estudio de S&P Global Market Intelligence5, que reveló que las operaciones relacionadas con el oro representaron el 70% del valor total de las transacciones. El informe destacó 62 transacciones centradas en el oro durante el año, lo que representa un aumento del 32% respecto a las 47 operaciones de 2023.
Impulso de las fusiones y adquisiciones: El sector del oro toma la delantera
Creemos que uno de los factores clave que apoyan una revalorización del sector de la renta variable aurífera es un enfoque equilibrado de la asignación de capital. Hay que satisfacer el deseo de dividendos y recompra de acciones de los inversores, pero para seguir siendo competitivas y atraer negocio, las empresas deben ofrecer crecimiento. Ese crecimiento no tiene que ser necesariamente un crecimiento anual de la producción, para ser claros. El crecimiento puede lograrse orgánicamente -a través de la perforación, las optimizaciones, las eficiencias y las ampliaciones- y es sin duda nuestro enfoque preferido. Sin embargo, el crecimiento también puede adquirirse a través de fusiones y adquisiciones. Aunque no es tan atractivo económicamente como el crecimiento orgánico, sigue siendo un componente importante -si no esencial- de la estrategia de crecimiento de cualquier productor de oro mediano o grande.
1 Fuente: Consejo Mundial del Oro, ICE Data Services, FactSet Research Systems Inc.
2 Fuente: Financial Times.
3 Fuente: Financial Times.
4 Fuente: Consejo Mundial del Oro.
5 Fuente: S&P Global.
Fuente: ETFWorld.es
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